Puente Uruguay llevó a cabo un webinar enfocado en analizar las expectativas del escenario económico global y las estrategias para posicionarse adecuadamente frente a un contexto caracterizado por conflictos internacionales, presiones inflacionarias y movimientos significativos en los mercados. El evento contó con la participación de Renzo Nuzzachi, Head de Intermediarios Latam de Vinci Compass, y Stefano Drago, jefe de Estrategia de Inversión de la firma especializada en gestión patrimonial y mercado de capitales Puente Uruguay.
En un entorno con 65 conflictos abiertos en el mundo, resaltando la guerra en Medio Oriente, y con Estados Unidos acercándose a las elecciones de medio término en noviembre, Nuzzachi anticipa “un impacto hacia adelante en materia de inflación”. Según detalló, la expectativa de crecimiento en Estados Unidos disminuye mientras que la de inflación aumenta, configurando así un “escenario de estanflación”.
No obstante, el especialista destacó que “el mercado va por otro carril y muestra retornos muy atractivos en lo que va del año”. En esta línea, sostuvo que “lo que va a prevalecer es la fortaleza del mercado y la liquidez abundante”, aunque advirtió que las condiciones monetarias positivas podrían cambiar si la presión inflacionaria se intensifica.
Desde su perspectiva, el “gran perdedor” ante el conflicto en el estrecho de Ormuz es Europa, dado que no produce petróleo ni energía, lo que impacta en sus expectativas de crecimiento. En contraposición, América Latina “es de los pocos beneficiados” debido a su lejanía del conflicto y su capacidad para producir commodities y materias primas esenciales para el desarrollo de la Inteligencia Artificial.
“Esto tiene gran implicancia a nivel de los commodities, porque se necesita mucha energía eléctrica y agua vinculadas al desarrollo de la IA. Latinoamérica tiene stock de cobre, litio, plata y hay una megatendencia de gasto en esta infraestructura, que nos coloca ganando relevancia en este mundo tan conflictuado. Latinoamérica es un espacio tranquilo y con activos cada vez más demandados”, puntualizó Nuzzachi.
El experto también se refirió a la evolución del dólar. A pesar de que en lo que va del año la moneda estadounidense ha tenido una apreciación de 0,9%, recordó que venía de un año en el que perdió 9,4%. “El mercado ya no está tan confiado en el dólar como moneda de reserva absoluta. Puede seguir con debilidad el dólar y esto es una buena noticia para los mercados emergentes”, indicó.
En cuanto al comportamiento del oro, Nuzzachi observó que su rendimiento ha sido notable, impulsado por el incremento de la inflación y la incapacidad de la FED de alcanzar sus objetivos. Explicó que el oro actúa como una efectiva cobertura frente a la inflación y mantiene una alta demanda, tanto entre inversores minoristas como bancos centrales.
En resumen, el especialista describió “un mercado en el que las acciones han tenido una buena performance en lo que va del año, la renta fija ha estado estable, el oro mantiene cierta estabilidad y el petróleo está 76% arriba” de lo habitual. Así, concluyó que la economía ha aumentado el riesgo de estanflación, con una convergencia inflacionaria que podría extenderse, mientras que Estados Unidos muestra resiliencia, Europa se encuentra rezagada y América Latina se beneficia como exportadora de commodities.
Finalmente, Drago comentó sobre el mercado accionario que “no para de crecer” y mencionó el desempeño del índice Standard & Poor’s 500, indicando que 9 de cada 10 observaciones del índice tuvieron un efecto rebote, tras una caída de 8,8% en marzo y un incremento de 14,5% en abril. “La pregunta del millón es por qué vienen con este ritmo pese a Medio Oriente. La respuesta viene por el lado de los resultados corporativos, donde el crecimiento de ganancias ha sido de más de 28%. Llevamos seis trimestres consecutivos de crecimiento de doble dígito. Se esperaba un 13%, pero el 84% de las empresas superó lo que los analistas tenían estimado. El promedio de ganancias fue un 18,2% más de lo esperado y el crecimiento para 2026 se estima en torno al 21%”, explicó.
Drago también destacó que el S&P 500 “lleva 9 jornadas positivas” y que es necesario retroceder más de dos años para encontrar resultados similares, lo que interpreta como un cambio estructural. “Estamos alineados a tener una exposición a acciones en el segmento de calidad, crecimiento y global a los efectos de diversificar de la mejor manera la renta variable en las carteras”, concluyó.
Con información de Montevideo Portal
